人人聚财：网上理财资金参与打新最主流的方式

       打新配资也是因网上理财资金参与打新最主流的方式，但后来随着新股发行加速，银行希望从中分享更多利润，采用直接与公募基金合作的形式增加。不同银行直投公募基金的模式有所差异。一类是主要投资理财现有公募打新人人聚财http://www.rrjc.com/产品，建立一个投资理财组合，组合中包括3-4个产品，每个产品比例不超过30%。第二类是不直接投现有产品，由合作的公募基金定制产品，每只规模约30个亿。

相比配资，直接申购公募基金可以获得更高的收益，前述人士介绍，直接申购公募的收益率约8%-10%。

“但产品会有一定的再投资风险。只有有新股的时候才有打新收益，中间空当期如果太长，就要做流动性管理，进行赎回和再投资操作。”前述银行资管人士称。

同样是流动性管理，上述两类模式中的第二种在流动性管理操作上优于第一种。相比打新配资，直接认购公募基金的收益率有一定波动，与产品运行时期的新股发行数量、规模等息息相关，如果遇上一段时期新股发行数量，在资金管理上，第二种模式比第一种更为灵活。

上述产品经理介绍，定制产品同样属于公募基金，只不过与基金公司协商后，在该定制产品中银行理财资金占比高达95%-99%。因为资金量大，具有很强的议价能力，可以将申赎费压到最低。同时在产品条款中约定，资金可以随时不限额度申购赎回，在赎回后，基金公司不会再对该产品补充资金。

举例来说，比如在遇到类似国泰君安的大盘股时，可以投满30亿，平时会选择赎回20亿，银行自己进行投资，投一些债券等收益相对高的资产。

前述基金业人士表示：“从2013年底市场已经开始有私人定制的趋势，包括专门的打新、专门的定增，说是对公众开放，其实背后都是有大机构客户进入。在公募基金中，机构客户占比一般都要超过60%，优先机构早已是常态。”

而通过专户参与C类打新的形式，现在银行已极少采用。

参与网下申购的机构被分为A/B/C三类，A类机构包括公募基金和社保基金，B类是企业年金和保险，其他为C类。A类机构有有限申购权，每次网下申购，公募和社保基金的获配比例不得少于40%，也就导致A类在中签率上高于其他类别。